东说念主工智能商场的近况分析九游娱乐 - 最全游戏有限公司
作家：36氪编译
尽管东说念主工智能（AI）的飞腾贬抑升温，但公众关于其投资酬报率（ROI）的质疑却愈发彰着。看护如斯纷乱的算力和电力成本，酬报却显得微不及说念。本文旨在通过对东说念主工智能价值链收入开始的定量分析，匡助世界更了了地了解现时的商场情状。
最近，好多东说念主开动挂念所谓的“东说念主工智能泡沫”将会破损，因此我决定对东说念主工智能价值链的收入情况进行一次潜入的分析，但愿揭示出其中的细节。畴昔一年半以来，公众公论缓缓转向，有东说念主开动以为“超大规模数据中心的用度太离谱，东说念主工智能便是个泡沫。”我思默示，我并不思随宣称赞，投资的中枢便是挑选那些被低估的契机；在商场悲不雅时，相同契机更大。
关于东说念主工智能近况的悲不雅情感并不值得骇怪，因为基础才调成立与其行使价值并未能实足匹配。这种情形在一开动便是无庸赘述的。最近的超大规模成本开销数据激发了这种担忧，科技巨头在畴昔四个季度内的成本开销算计达到了1770亿好意思元，2023年第二季度到2024年第二季度，这一数字的平均增长率高达59%。这种趋势诚然令东说念主畏忌，但有两点大约是果然的：现时，东说念主工智能投资的酬报尚不解确，而超大规模企业的成本开销有贪图是理智的。这就需要咱们分了了不同的投资酬报情况。
东说念主工智能的投资酬报最终是由行使价值来决定的。企业在开发AI行使时，主要依赖于收入或成本替代的后劲。关联词关于大型云管事提供商而言，情况有所不同，约50%的开销用于数据中心“组件”，举例GPU、存储和网罗，这本体上一直受需求驱动。与此同期，超大规模企业齐默示，他们在AI诡计能力方面受到容量的截止。
另一半开销则主要用于确保异日15年内仍将稀缺的资源，比如房地产和电力。这些企业和会过开发商（如QTS、Vantage和CyrusOne等）或自行成立来已毕。他们纷繁选拔聚合边际、供电足够且价位合理的数据中心底盘，照旧获取了大部分优质料块，如今更依靠电力的可获取性来作念布局。电力仍然将是诡计需求的一个瓶颈，而超大规模企业对此心知肚明。
数据中心的电力破钞相对简便，预期至少需要15年的投资。他们似乎在押注异日更高的诡计需求（这个假定并不算纵情）。若无法确保这些资源的安全，可能会靠近三种严重效果：企业会输给更有能力的竞争敌手，或者被动在性价比低的地盘上运营。再次，挑战者会购得这些地盘和能源，从而侵占超大规模企业的商场份额。
如果他们凯旋拿到但愿的地块，却不急于成立诡计能力，不错选拔异日需求进修后再进行才调的搭建。即使为此提前破耗数百亿好意思元，也不是最好选拔。相干词，三大云管事商的年收入照旧达到了2250亿好意思元。正如谷歌的CEO所说：“投资不及的风险远高于过度投资的风险。”
迄今为止，咱们照旧见到东说念主工智能基础才调的渐渐建立，主淌若通过购买GPU和成立数据中心来已毕。相干词，现时咱们不得不问：“到当今为止，着实创造了些许价值，而异日又能创造什么价值？”当下，东说念主工智能的价值大多聚合在基础才调层，尤其是英伟达十分相干公司。尽管咱们看到了“东说念主工智能数据中心”的崛起，但现时的发展阶段仍显初期，其中的要津瓶颈依然是能源供应。
云管事商通过模子API或“GPU即管事”获取了部分收入，便是说，通过购买GPU并出租给云管事来已毕。于今尚未见到大规模的行使收入的表露，东说念主工智能行使于今创造的收入也仅约为200亿好意思元，而成本裁减带来的价值则是此数字的数倍，但相较于基础才调投资而言，依然显得微不及说念。
最终，行业的发展将由东说念主工智能行使的价值驱动，而这一价值则来自最终用户或企业的需求。换句话说，AI行使处分的问题越要津，统统这个词价值链所积聚的价值就越丰厚。当今对基础才调的重金进入，主淌若但愿从行使中检索到收益。问题在于：东说念主工智能究竟在哪些地点能创造出要津价值？目下，谜底还较为污秽，败露还为先锋早。
尽管如斯，接下来我思简便先容一下我的表面框架。从广义上讲，东说念主工智能的商场可细分为半导体（十分价值链）、数据中心（及能源）、云平台、模子、数据以及行使层。值得一提的是，英伟达占据了大部分的东说念主工智能半导体商场份额，而其供应链从中大获裨益。此外，台积电的收入也飞速飙升，利润主要成绩于先进AI处理器的分娩。
详尽来看，东说念主工智能的故事依然诱导眼球。收入流向了GPU/AI加快器以及数据中心成立，但鲜有流向传统数据中心开荒的案例。数据中心的建立主要由超大规模企业的成本开销所鼓吹，尽头是亚马逊、谷歌、微软与Meta四大企业在畴昔四个季度中的1770亿好意思元开销。字据最新的数据，超大规模数据中心的规模在短短四年内照旧翻了一番，展望异日四年还会继续翻番。
败露，数据中心的成立欣欣向荣，谁又能从中赚钱呢？表面上，价值应该沿传统数据中心的价值链流动，也便是说，于今的收入却主要聚合在机架级的才调成立及数据中心的建立上。数据中心开发商如Vantage、QTS和CyrusOne购买地盘和电力后，再出租给这些科技巨头，由此完成数据中心的建构与调试。
细数这内部，戴尔与SMCI等管事器制造商是现时的主要受益者，其产物搭载了英伟达的GPU。戴尔最近一个季度的AI管事器销售额达到了32亿好意思元，同比增长23%；而SMCI则大涨143%，收入为53亿好意思元。那么电力又奈何呢？败露，能源的需求贬抑攀升，问题在于哪些瓶颈能够得到缓解，以得志这种需求。
举例，好意思国最大电网运营商PJM Interconnection展望2024年电力拍卖价钱将高潮十倍，这夸耀出超大规模企业们对电力的追求以及他们为确保电能所镇定付出的死力。三大超大规模企业齐但愿擢升本身在AI管事中的垂直整合能力，让客户能够使用各级管事，不论是基础才调、平台如故行使。
微软在这方面的证据照旧成为典范，匡助咱们更了了地了解云AI收入的情况。通过与Azure净新收入相谀媚，咱们和鄙俗推断Azure AI的年收入约为50亿好意思元，而谷歌和亚马逊则在东说念主工智能业务上宣称年收入达“数十亿好意思元”，但却未给出详备数据。Oracle签署了一份高达170亿好意思元的AI诡计左券，若从等分担成本，展望其每季度的AI收入可达13亿。
当咱们加入GPU云数据后，不错看到AI云商场的收入举座证据精好意思，总体推断现阶段的AI云管事年收入约为200亿好意思元。而以上的统统内容，本体上齐与我所称的“AI基础才调”密切有关，这些基础才调成立旨在扶持AI行使价值的最终已毕。从半导体到数据中心，再到云表，收入却出现了从上游缓缓裁减的趋势。这巧合体现了目下AI收入的整身段局。
在东说念主工智能领域，半导体行业本年将得回1000亿到2000亿好意思元的收入，而超大规模企业在畴昔四个季度的成本开销已进步1750亿好意思元。云提供商在东说念主工智能领域的收入展望为200-250亿好意思元，这从侧面反馈出在AI行使中所进入的价值，败露大幅低于基础才调的投资。
AI行使的价值目下则成为鼓吹统统这个词价值链的要津身分。如果莫得后端的价值创造，基础才调的成立可能不外是泡沫。AI行使的收入规模最终将取决于其能为客户创造的价值，以及所处分问题的过错性。率直说，现时咱们并莫得清楚的谜底。Sapphire所提供的某些数字，如Scale AI的收入达10亿好意思元，以及VAST Data的年收入等，齐夸耀出对AI行使的需求在升温，但这些也仍属于基础才调层面，而非径直相接最终用户。
在评估AI行使收入时，最好的目标来自模子收入，比如OpenAI的API收入推断为15亿好意思元，Anthropic展望2024年收入为6亿好意思元。在此布景下，投资酬报率的分析显得尤为要津。基于大模子的行使毛利率假定为80%，现时的行使收入在50亿到100亿好意思元之间。那么，劳能源替代所带来的成本从简又奈何呢？以Klarna为例，其在客户管事方面的从简金额高达4000万好意思元。
不错笃定的是，短期内，AI行使的收入是否能为基础才调投资带来正向酬报仍是未知数。AI行使必须贬抑立异与休养，以证明基础才调成立的价值合感性，尤其是当下的时刻进展似乎正引颈智能体（具备挂念筹办能力的大模子）上前发展，这可能代表着东说念主工智能行使价值冲突的下一个阶段。但本体上，AI价值的证据形势大约会出东说念主预思。
2000年时，谁能猜测互联网将使东说念主们能够通过分享资源居住或者出行呢？因此，正如Doug O"Laughlin所指出九游娱乐 - 最全游戏有限公司，咱们仍处于东说念主工智能的早期阶段。新时刻的走向难以预测，尽头是在短期内，但这种不笃定性有时是赖事，价值相同会以出东说念主猜测的体式被创造出来。从永恒来看，将赌注沿途压在时刻上大约不是理智之举，我对此信服不疑。