当地技巧14日，好意思国将公布7月糟塌者价钱指数（CPI）。

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在好意思国经济和劳能源市集渐露疲态之际，最新物价论述将引起市集的高度原谅，因为这可能影响最终策略转向的时机。好意思联储在7月决策声明中重申，当更有信心看到通胀正在可捏续地向2%的标的迈进才会有计划给与行径。因此，数据可能为潜在的9月技巧窗口增添更多砝码，也将成为市集波动的导火索。

通胀环比增速回升

自本年3月以来，好意思国物价再行呈下跌趋势。6月份的CPI论述是好意思联储开启本轮加息周期以来收到的最令东谈主荧惑的论述之一。由于汽油成本下跌和房钱放缓，CPI环比下跌了0.1%，这是自2020年5月以来的初次下跌，这顽强地使通货重回正轨。不包括食物和能源，6月中枢CPI小幅飞腾0.1%，为2021年头以来的最小涨幅。其中中枢服务价钱飞腾0.1%，与此前0.4%的平均月涨幅比较有显赫改善。

第一财经记者汇总发现，此前机构预测7月数据可能会呈现分化的趋势。7月份合座CPI回升0.2%，这将使12个月的变化踏果然3.0%的三年多来的低点。尽管本月汽油价钱飞腾了1%，但在进入价钱愈加踏实和促销当作加多的情况下，杂货店价钱可能险些莫得变化。

机构预测，中枢CPI 7月月率将温和增长0.2%，主若是由于一些波动较大的“超等中枢”组成部分出现反弹，中枢通胀率同比将小幅降至3.2%，

分技俩的看，跟着中枢商品通胀率照旧低于疫情前的水平，需要更多的服务业践诺性降温，以不绝鼓舞中枢通胀率下跌。

住房成本（包括房钱）在5月份飞腾0.4%后温和飞腾0.2%，后续仍需不雅察捏续性。富国银行在发给第一财经记者的论述中暗意，在6月份不踏实的旅游服务类别大幅下跌和医疗服务低于趋势的增长之后，7月份的月度增长将受到“超等中枢”的鼓舞。但中枢通胀0.2%的月率预估仍将光显低于本年前六个月0.40%的平均涨幅。

瞻望异日，通胀有望在异日几个季度不绝按趋势消退，但仍会高于好意思联储的标的。跟着单元劳能源成本低于2%，突显出劳能源市集状态不再对好意思联储的通胀标的组成胁迫。尽管服务业通胀的降温速率一直低于商品通胀，但它应该受益于什物进入成本增长的放缓。

警惕新波动风险

好意思联储主席鲍威尔此前在好意思国国会作证时暗意，价钱压力有所改善，但还莫得准备好晓示通货扩张照旧被打败，“更多好的数据”将加强降息的意义。

不外越来越多的迹象标明，跟着好意思联储在2022年和2023年大幅加息，劳能源市集正在失去能源，经济当作降温。7月份的休闲率从5月份的4.0%上升到4.3%。自6月份以来，本年的肯求休闲赈济东谈主数一直游荡在年内的高位水平。

纽约联储上周更新的第二季度家庭债务和信贷论述标明，即使信贷限制不绝加多，最近几个季度的债务增长速率也有所放缓，这标明糟塌者可能正在感受到利率上升的压力。

蒙特利尔银行高等经济学家瓜蒂耶里（Sal Guatieri）在经受第一财经记者采访时暗意，跟着商品价钱捏续靠近需求端压力，中枢服务价钱出路在本年剩余技巧有所放肆，联邦公开市集委员会的双重担务即是对通胀和劳能源方面的风险得到了更好均衡。

联邦基金利率期货透露，9月降息50个基点的概率从最高近80%照旧降至50%足下。瓜蒂耶里合计，天然还莫得任何迹象标明好意思联储需要急于降息，但9月降息的基础正在缓缓酿成，因为好意思联储的策略要点正在缓缓从物价向经济转向。他告诉第一财经，休闲率的随机上升可能会触发“萨姆划定”，激勉对经济衰竭的担忧，给东谈主一种好意思联储逾期于收益率弧线的情况，但行状市蚁合座并未出现光显危急信号，不应该对一份论述反馈过度。

荷兰外洋集团（ING）上周预测，好意思联储初次降息可能达到50个基点。该机构人人宏不雅垄断布热斯基（Carsten Brzeski）斟酌，到来岁夏天基金利率或降至3.5%足下。“咱们看到好意思联储默认了一些市集担忧，并可能立地给与25个基点或50个基点的降息，使他们大概飞快将策略转向更中立的态度。跟着营业访问的疲软、招聘的飞快冷却、通胀率接近2%以及休闲率最初预期，好意思联储不错辩称，应该比昔日预期更快给与行径。”

值得一提的是，在人人成本市集受到了7月非农论述产生的抛售惊险后，投资者越发原谅接下来好意思国经济数据的进展。上周利好的初请休闲金论述一度刺激标普500指数创下近两年最大单日涨幅。如果7月CPI光显高于或低于预期，可能会激勉市集的另一轮紊乱。花旗警告届时好意思股波动性将达到1.2%，与鲍威尔杰克逊霍尔谈话，以及英伟达发布财报时波动幅度一致。

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樊志菁

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